經歷一輪持續下跌后，本周滬鎳期價出現企穩跡象，四日來連續反彈，目前主力1709合約已突破76000元/噸一線。分析人士表示，在市場預計行業基本面階段性轉好的基礎上，“黑色系”走強進一步催化滬鎳反彈。從基本面來看，期價能否啟動長期向上走勢仍需觀察。

　　期價延續反彈

　　昨日，滬鎳期價延續反彈走勢，1709合約最終收報76640元/噸，每噸漲610元，漲幅為0.8%。

　　“市場預期基本面出現階段性轉好是本輪鎳價回升的基礎。而大宗商品整體走強，尤其是"黑色系"走強，則間接對鎳價形成提振。”東證衍生品研究院有色分析師曹洋表示，從基本面上，前期國內精煉鎳與鎳鐵階段性減停產緩解了供給增長壓力，同時不銹鋼價格大幅回升，短期市場對鎳需求端的預期也有轉好。

　　國信期貨投資咨詢部謝玉磊表示，近期受螺紋鋼價格暴漲影響，不銹鋼價格企穩回升，提振市場信心，帶動鎳價走強。但下游不銹鋼需求復蘇有待觀察。

　　現貨方面，據曹洋介紹，鎳板與鎳鐵價格均有不同程度回升，但價格回升之后，市場觀望情緒漸濃，實際成交暫時沒有顯著轉好。

　　行情是否轉暖待觀察

　　從基本面來看，邁科期貨北京營業部負責人郭卿表示，5月份菲律賓到中國鎳礦量較大，環比增幅達90%以上，沖擊國內鎳礦供需平衡狀態。6月份進口繼續加大，庫存壓力加劇，預計7-8月鎳礦供應仍處于過剩狀態。6月份有部分鎳鐵企業開始復產和增產，但由于目前生產仍處于虧損狀態，因此，7-8月產能增量亦有限。7月印尼青山不銹鋼復產后，將減少印尼對中國鎳生鐵的出口，加之國內不銹鋼廠檢修后復產將陸續消耗鎳礦庫存。6月份不銹鋼利潤大幅提高，進入7月、8月后，德龍，印尼青山不銹鋼復產亦將加速鎳量消耗，料會對鎳價產生一定的支撐。此外，從中國SHF鎳公開庫公布的數據來看，中國鎳供需仍處于緊平衡狀態，并不支持鎳價大幅度下跌。

　　曹洋表示，供給方面，菲律賓鎳礦供給修復恐將加速，印尼礦回歸市場穩步推進，紅土鎳礦跌價風險仍在，這將為接下來國內鎳鐵廠復產創造條件。同時，印尼鎳鐵產能釋放加速也將推升全球原生鎳的供給水平。需求方面，下半年國內不銹鋼庫存易增難降、鋼價易跌難漲的概率偏大，鋼廠減停產的力度較上半年或將增大，現階段甚至已出現不銹鋼轉產普碳鋼的跡象，不銹鋼生產受限將直接帶來鎳料需求的萎縮，廢不銹鋼對鎳料的替代也是一個威脅。總體上，鎳市場基本面尚在轉弱，市場預期之后或有調整。

　　對于后市，郭卿表示，從基本面來看，后市鎳價大概率將止跌回升，但能否啟動長期向上走勢仍需觀察。歷史上看，美聯儲加息均對應著商品價格的上漲周期，但此次加息卻疊加美聯儲收縮資產負債表，兩方面因素共振使得此次大宗商品尤其是有色金屬走勢充滿不確定性。

　　曹洋表示，下半年，滬鎳整體將維持震蕩下跌，主力合約價格目標或維持在70000元/噸，但階段性的行業基本面改善，包括環保、安全監察等也可能帶來一些短期反彈機會。不過，經過此輪調整，高成本產已經出清，長周期對鎳價并不悲觀，現在應該說是在等待終端需求結構性回暖信號。