鎳供應結構性緊張繼續提供支撐，鎳板庫存彈性隨時間推移越來越小

鎳品種：月報摘要

1.精煉鎳供應能否緩解：精煉鎳供應結構性短缺的矛盾隨著庫存的不斷下降而顯現，從解決的途徑來看，主要關注精煉鎳豆對鎳板的替代情況；但是這需要首先鎳板對鎳豆大幅度升水，直接觀察指標是精煉鎳進口出現大幅度盈利，如果該條件不出現，我們認為中國鎳供應結構性短缺就無法解決，因此預估9月份精煉鎳短缺的邏輯可以繼續延續。

2.菲律賓鎳礦季節性供應預期：當前菲律賓1.5%鎳礦CIF報價實際成交已經至45美元/濕噸，而此前國內冶煉企業備貨量有限，當前價格下備貨就會更為謹慎，即一旦菲律賓進入雨季之后，國內鎳礦供應只能依賴印尼出口配額，至少四季度鎳礦價格預估不會太差，鎳鐵或不會對鎳價構成拖累。

3.不銹鋼市場：經過考驗，國內不銹鋼市場的承受能力相對較強，8月整體不銹鋼市場幾乎沒有累計庫存，另外，青山印尼不銹鋼投產，從印尼減少的鎳鐵出口量折算，青山印尼不銹鋼產量相對比較高的，不銹鋼市場整體或不會對鎳價構成過大影響。

鎳品種：2017年9月策略

1.2017年9月整體看法：上漲

2.2017年9月整體策略：逢回調買入

鎳品種：2017年9月策略風險

1.形成下跌趨勢的風險：不銹鋼價格下跌、鎳鐵產量激增、精煉鎳供應突增

2.形成震蕩趨勢的風險：因鎳豆形式的精煉鎳存在，鎳供需從理論上來講，還不能算是真正短缺，若進口盈利大幅增加，或增加鎳豆進口以及應用。